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太极集团:业绩向好,重组预期强烈

发布时间:2011-05-03    研究机构:天相投资

2011年1季度,公司实现营业收入17.58亿元,同比增长18.98%,环比增长30.37%;实现归属于母公司净利润4759.95万元,同比增长106.77%,环比去年4季度亏损1.98亿元,经营情况明显改善;实现基本每股收益0.11元。

1季度公司综合毛利率达到20.84%,同比下降3.78个百分点,环比下降3.69个百分点;公司期间费用率达到18.60%,同比下降2.30个百分点,环比下降13.42个百分点,其中:销售费用率达到9.73%,同比下降1.94个百分点,环比下降13.42个百分点。期间费用率的环比大幅下降拉升了公司利润水平。

去年由于公司主打产品曲美退市,公司主动召回,产生大量亏损。进入2011年1季度,公司调整经营,业绩有见底回升的迹象。同时由于在曲美召回过程中,公司处理得当,在消费者心目中梳理良好形象,为公司后续发展打下基础。

研发生产进展。公司力争获生产批件3--4个(通天口服液增加适应症、九味羌活软胶囊、丹参口服液、异山梨酯注射液、硝苯地平缓释片和红霉素醋酸锌凝胶等),获氨氯地平片等临床批文3~5个。完成保心胶囊、罗红霉素胶囊、散列通胶囊及产泰膏等3~5个品种生产注册申报。完成重点新药品种的临床各期研究:DQ片I期临床,全面启动QD胶囊II期临床研究。筛选有开发价值和市场潜力的品种,加大抗肿瘤、糖尿病、肝病及心血管病药物、感冒药、咳嗽药、乳腺增生和养生产品的调研,力争立项中西药项目15~20个,申报各类科研项目5~8项。并配合公司药材种植,开展半夏、紫苏等品种GAP研究工作。

房地产项目进展:为盘活存量土地,公司拟阶段性介入房地产项目经营,2011年度,公司将正式启动涪陵“南湖国际社区”养生房地产项目,并力争年内完成项目报批手续。

此外公司还拥有商业用地约4500万亩,保守估计价值在50亿元以上,公司未来运作得当,这部分将会给公司创造超预期的收益。

盈利预测:我们在盈利预测中暂不考虑房地产收益,预计公司2011-2012年的EPS为0.13元、0.15元,以4月29日收盘价9.22元计算,其动态市盈率为68倍、61倍。公司储备的土地资源账面价值大于公司市值,同时医药主业基本面正在改善,集团层面整合的预期强烈,上调至“增持”的投资评级。

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