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太极集团事件点评:出让桐君阁部分股权,将大幅降低其财务费用

发布时间:2012-11-12    研究机构:西南证券

事件:

根据重庆市涪陵区人民政府的统一安排,拟将公司持有的桐君阁54,486,787 股,占桐君阁总股本的19.84%,以协议方式转让给重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司,转让价格以协议签署日前30 个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定。截止目前,公司持有桐君阁136,878,000 股,占桐君阁总股本的49.84%,为桐君阁控股股东;若此次股份转让完成,仍持有桐君阁30%股份,为桐君阁第一大股东。

点评:

出让桐君阁股权偿还银行借款,以致降低财务费用。11 年公司约有30 亿银行贷款,财务费用约2.4 亿,吞食公司大部分的经营利润。

12 年初公司制定了两条降低财务费用路径:其一,盘活土地资产。

12 年4 月份收到土地回购拆迁费7800 万,原计划下半年再次回款2亿。但重庆涪陵区领导的变动,可能导致其速度低于我们预期;其二,出让其持有的股权。第2 季度公司出让了西南证券部分股权,接下来公司很有可能转让西南药业、桐君阁部分。本次出让桐君阁19.84%的股权将获得近8 亿的现金,将降低年度财务费用6000 万。

公司出让20%股权,有利于其战略重组。太极系具有3 家上市公司,战略重组处置部分壳资源是公司数年的规划,因种种原因进展低于市场预期。目前公司拟出让桐君阁部分股权有利于公司长期战略重组。

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