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太极集团:费用增长超过主营业务收入增长影响盈利能力

发布时间:2010-04-12    研究机构:华创证券

一、 费用增长超过收入增长影响盈利能力。公司09年实现主营业务收入52.75亿元、同比增长9.56%。其中工业销售收入15.85亿元,同比增长8.65%,由于主要产品提价因素和高毛利产品销售增长超过工业销售收入增长,营业利润率增加4.21个百分点。商业销售36.07亿元,同比增长9.77%,营业利润率增加1.51个百分点。主营业务营业利润率合计增加2.24个百分点,显示公司主营业务经营能力改善。但由于期间费用增长超过营业收入增长,公司盈利能力受到严重影响。2009年虽然由于贷款利率下降加之公司积极改进贷款结构(还高贷低),财务费用较上年减少4000万元,但仍然达到1.43亿元。同时由于采取走向全国的销售策略以及广告投入增加,销售费用增长21.36%。而桐君阁社保费用补交4168万元也使管理费用增长达到36.61%。09年公司三项费用增长18.45%,高于主营业务收入9.56%的增长,公司EPS0.115元,EPS(扣除)0.05元,虽然均有大幅增长,但仍然低于我们此前预期。

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