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太极集团:国外药企退出,太极借机上位

发布时间:2010-10-18    研究机构:华创证券

事项

SFDA会同卫生部发布通知,允许罗格列酮及其复方制剂在国内继续使用,但须加强其使用管理。即公司生产的太罗可继续销售。

主要观点

一、通知要求加强罗格列酮及其复方制剂的使用管理。

对于未使用过罗格列酮及其复方制剂的糖尿病患者,只能在无法使用其他降糖药或使用其他降糖药无法达到血糖控制目标的情况下,才可考虑使用罗格列酮及其复方制剂。对于使用罗格列酮及其复方制剂的患者,应评估心血管疾病风险,在权衡用药利弊后,方可继续用药。

罗格列酮及其复方制剂在零售药店必须凭医师处方销售,无法确认处方真伪的不得销售。

生产企业应按照《罗格列酮及其复方制剂说明书修订要求》修改本企业产品说明书,要采取措施控制药品安全风险,并加强药品不良反应监测。

二、SFDA慎重评估药物不良反应,曲美(西布曲明)退市可能性极小。在FDA和EMA分别对罗格列酮做出严格限制使用和建议暂停上市许可的决定后,SFDA对罗格列酮的安全性给予了高度关注,在综合了对国内外监测和研究资料的评估结果、国内临床专家意见的基础上,SFDA会同卫生部共同发出了上述通知。对于同样在国外遭退市的西布曲明,我们认为国内还未掌握西布曲明对心血管影响的明确数据,SFDA同样不会因其在欧美退市就取消该产品的销售,曲美退市可能性极小。

三、太极最有可能接手国外药企让出的市场份额。目前葛兰素史克已经停止在全球所有国家,包括中国在内对含有罗格列酮成份药品的推广。雅培则表示,诺美婷(西布曲明)退市后,雅培将退出减肥药市场。太极集团(600129)的太罗在国内罗格列酮市场中的市场份额仅次于葛兰素史克;曲美在国内减肥药市场中则位列第一。我们认为,太极凭借已有的销售渠道和曲美等产品的成功营销经验,最有可能接手国外药企让出的市场份额,有效缓解国外退市对国内销售形成的负面影响。

四、投资建议:强烈推荐(维持)。我们认为太极集团主营业务质地良好;其巨大的商业土地资源价值使其拥有改善资产负债表降低财务费用的能力;太极集团系以太极集团为平台进行产业整合预期明确。在不考虑商业土地处理带来资产负债表改善和财务费用大幅下降的情况下,我们维持对太极集团2010-2012年EPS分别为0.17、0.27和0.38元的业绩预测,维持“强烈推荐”评级和6个月内20元的目标价位不变。

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